Легендарний інвестор Уоррен Баффет тримає на рахунках своєї компанії Berkshire Hathaway рекордні $344 мільярди готівки. Це майже стільки ж, скільки весь ВВП Ірландії за рік. При цьому "оракул з Омахи" вже 11 кварталів поспіль продає більше акцій, ніж купує, навіть коли S&P 500 падав на 19% від історичного максимуму у другому кварталі.
Така поведінка 94-річного мільярдера викликає серйозні запитання. Чому людина, яка заробила статки на купівлі недооцінених активів, раптом перестала інвестувати?
Історичні дані вказують на майбутні втрати
Відповідь криється у показнику CAPE (циклічно скоригований коефіцієнт ціна/прибуток), який розробив нобелівський лауреат Роберт Шіллер. Наприкінці липня 2025 року цей показник для S&P 500 досяг 37,8 пунктів. Це майже удвічі вище за історичне середнє значення 21,2 пункти.
Такий високий рівень CAPE спостерігався лише 39 разів з 1957 року. Це означає, що ринок перебував у стані настільки сильної переоціненості менше ніж 5% часу за всю свою історію. Статистика показує невтішні перспективи. Коли CAPE перевищував позначку 37, S&P 500 зазвичай падав на 3% протягом наступного року, на 12% за два роки та на 14% за три роки.
Експерти з Advisor Perspectives повідомляють, що станом на липень 2025 року ринок переоцінений на 111-183% залежно від індикатора. Berkshire Hathaway продала акцій на $75,5 мільярда лише у другому кварталі 2024 року, включаючи майже половину своєї позиції в Apple.
Чому Баффет не купує навіть власні акції
Особливо показовим є те, що Баффет припинив викуповувати акції власної компанії. Протягом 24 кварталів він витратив $78 мільярдів на зворотний викуп, але останні чотири квартали не придбав жодної акції Berkshire. Це свідчить про те, що навіть власну компанію він вважає переоціненою при поточних цінах.
Розмір Berkshire також обмежує її інвестиційні можливості. Ринкова капіталізація компанії перевищує $1 трильйон, а вартість акційного портфеля становить понад $280 мільярдів. Сам Баффет визнавав у листі акціонерам 2023 року, що залишилося лише кілька компаній у країні, здатних справді вплинути на фінансові показники Berkshire.
Проте індивідуальні інвестори не стикаються з такими обмеженнями. Вони можуть знаходити можливості серед менших компаній, які Berkshire просто не може розглядати через свій розмір. Головне правило залишається незмінним – шукати розумно оцінені акції та бути готовим тримати їх через періоди волатильності.
Попередження Баффета варто сприймати серйозно, але не як сигнал до повного уникнення фондового ринку. Історія показує, що навіть після періодів переоціненості ринки зрештою відновлюються, хоча це може зайняти роки.
