На папері економіка Китаю демонструє вражаючу стійкість. Зростання ВВП на 5,3% за перше півріччя випереджає офіційні прогнози уряду. Але за цими оптимістичними цифрами ховається тривожна реальність — рекордний бюджетний дефіцит у 5,25 трильйона юанів, що еквівалентно 733 мільярдам доларів. Ця сума на 45% більша, ніж за аналогічний період минулого року, і вона свідчить про величезну напругу, яку відчуває фінансова система країни.
Ціна стабільності
Пекін свідомо йде на безпрецедентні витрати. Це не помилка, а вимушена стратегія. Зіткнувшись із падінням експорту через високі американські мита, які залишаються приблизно на 30 відсоткових пунктів вищими, ніж рік тому, уряд намагається компенсувати втрати. Для цього він подвоїв інвестиції у внутрішню інфраструктуру та програми соціальної підтримки, намагаючись стимулювати попит всередині країни та втримати економіку від сповзання у кризу. Загальні державні видатки зросли на 9% і досягли майже 19 трильйонів юанів.
Однак ця стратегія має зворотний бік. Поки уряд витрачає, доходи скарбниці скорочуються. Фіскальні надходження впали на 0,6%, а збір податків — на 1,2%. Критично важливе джерело фінансування, продаж землі, просів ще на 6,5%, що вказує на глибокі проблеми у секторі нерухомості. Таким чином, зростання ВВП досягається за рахунок стрімкого накопичення боргів, і ця модель не може бути довговічною.
Погляд у майбутнє
Для глобальних інвесторів ситуація виглядає неоднозначною. Зростання поки що зберігається, але його вартість стрімко зростає. Уся увага тепер прикута до двох ключових подій: економічної наради на вищому рівні в Пекіні та нового раунду торгових переговорів між Китаєм та США. Від їхніх результатів залежатиме майбутнє не лише фінансової політики Китаю, але й доля багатьох міжнародних компаній. Такі гіганти, як Tesla, що залежать як від китайського ринку збуту, так і від виробничих потужностей у країні, опинилися у вкрай вразливому становищі. Будь-яке подальше підвищення мит або уповільнення економічного зростання може спровокувати непередбачувані коливання на світових ринках.
